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OLED 어플리케이션 확대 수혜
-1Q21 Review: 컨센서스 상회
1Q21 매출액 427억원, 영업이익 116억원으로 영어이익률 27.1% 을 기록했다.
아이폰 12 시리즈 판매 호조와 갤러시 A 시리즈 출시로 컨센서스를 소폭 상회했다.
- 수요 대응을 위한 생산능력 확대
노트북용 OLED 출하량 증가(2020년 98만대 → 2021년 307만대), 1H21 아이폰 13 시리즈
출시('20년 아이폰 12: 5.7 천만대 → '21E 아이폰 13: 7.8 천만대), OLED를 탑재한 닌텐도
스위치 출시, 3Q21 폴더블스마트폰 출하량 증가('20년 220 만대 →'21E 650 만대: Z 플립
450만대, Z 폴드 200만대), QD-OLED(30K) 라인 가동에 따른 공급 물량 증가를 전망한다.
고객사 및 OLED 적용처 다변화로 수요 증가 대응을 위해 정제설비 생산능력을 기존 1.7톤/월('20.12.31)
→ 2톤/월('21.3.31)로 확대 및 추가적인 증설이 예상된다.
- 투자의견 Buy 유지, 적정주가 60,000원에서 64,000원으로 상향
12M Fwd EPS(2,099원)에 적정 PER 30.4 배를 적용해 적정주가를 64,000원으로 6.7% 상향한다.
적정 PER 은 공급 품목수 확대로 실적 증가를 보였던 '16~17년 12M Fwd PER 의 평균이다.
'21년 OLED 노트북, 폴더블 스마트폰, 차량용 디스플레이 등 어플리케이션 다변화와 '22년
고객사 라인 증설(QD-OLED 30K, 중소형 OLED 30K), Apple의 OLED iPad 출시로 지속적인 실적
성장이 전망되어 매수 의견을 권고한다.
출처: 메리츠증권
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